暴跌300%！美国石油期货价格为何一夜跌到负值？

今早醒来，“美国西德克萨斯轻质原油（WTI）5月期货价格首次跌到负值”的消息刷了屏，该期货价格一夜骤降306%，一度击穿40美元/桶下限，收于每桶-37.63美元。

WTI是世界三大原油基准价格之一，在美国生产或销往美国的原油都以它为基准计价。

从期货价格跌为负值来看，如果执行合约，卖家要倒贴才能让买家把油买走。于是有人戏谑称，“我将见证这一时刻——驶入加油站加满油，工作人员给我钱，还祝我一路平安”。

事实的确如此吗？

很遗憾，刚刚提到的场景短期内不会发生。

原因何在？暴跌的是期货交易价格，不是现货交易价格，两者还是有很大分别的。

　举个例子。如果岛妹怀揣300块钱去加油站，一手交钱一手交货，这叫现货交易；如果在期货市场跟原油卖家签协议，在未来某个日子以某价格买多少桶原油，这叫期货交易。

　规定的交易日期到了，买方要么选择完成实物交易，要么在最后交易日前平掉仓位、退出当期交易。注意第二种情况，实物交易没有完成——若代入原油期货场景，则油仍在卖方手中。这就是昨夜美油期货价格暴跌的重要原因。

　买家为何不愿收到油？重要原因是，买了也没地方放。目前美国大部分地区因新冠肺炎疫情处在半封锁状态，对成品油的需求断崖式下跌，原油供过于求。

　而WTI合约的交割地点是美国俄克拉荷马州的库欣，其储量较小，“过去三周，原油以每天75万桶的速度流入这里，相当于一个中等欧洲国家每天的消耗量，照此速度，5月底前库欣必将满库”，交银国际董事总经理洪灏说。

　这便解释了原油买家不愿完成实物交割的重要原因。如上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣所言：“买入原油的投资者担心短期内无法找到存储设施，只能选择恐慌性平仓卖出。在没有买家入场时，卖家甚至愿意将价格降至负值，也比后期应对高额的仓储成本好。”

【生词】

1. 负值 [ fù zhí ]：具有负值的数量或表示负值的数学符号。

2. 骤降 [ zhòu jiàng ]：指雨雪等突然落下。

3. 击穿 [ jī chuān ]：在木头上凿孔或像鸟啄一样很快地动作亦称刺入。

4. 跌 [ diē]：下降，低落：～落。～销。水位下～。

5. 倒贴 [ dào tiē ]：指该收的一方反向该付的一方提供财物：这东西别说卖钱，就是～些钱送人都没人要。

6. 戏谑 [ xì xuè ]：用逗趣的话开别人的玩笑。谑（xuè）。

7. 期货 [ qī huò ]：在固定的交易场所，买卖标准化的商品或金融资产远期合同的交易。

9. 断崖式 [duàn yá shì]：大跨度。

10. 供过于求 [ gōng guò yú qiú ]：供给的数量超过需要的数量。

11. 消耗 [ xiāo hào ]：（精神、力量、东西等）因使用或受损失而渐渐减少：～精力。～能量。高产、优质、低～。

12. 交割 [ jiāo gē ]：新旧交替时结清手续；移交。